Banco Central alerta por aumento de incertidumbre global
En la presentación del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del primer semestre de 2025 ante la Comisión de Hacienda del Senado, la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, advirtió sobre un "considerable aumento de la incertidumbre global", principalmente debido a los recientes anuncios arancelarios de Estados Unidos. No obstante, subrayó que la economía chilena ha corregido desbalances previos y que el sistema financiero nacional, especialmente la banca, se encuentra en una posición sólida para enfrentar eventuales escenarios adversos. En este contexto, el Consejo del instituto emisor decidió mantener el Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) para la banca en 0,5% de los activos ponderados por riesgo.
Una detallada radiografía de la salud del sistema financiero chileno en un contexto global complejo fue la que entregó esta mañana la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, ante la Comisión de Hacienda del Honorable Senado de la República. La economista presentó el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) correspondiente al primer semestre de 2025, un documento que, según explicó, se centra en "escenarios de riesgos que, aunque menos probables, son posibles", más que en proyecciones económicas.
La principal novedad del informe respecto a la edición anterior, de noviembre de 2024, es el "considerable aumento de la incertidumbre global tras los anuncios arancelarios realizados por el gobierno de Estados Unidos". Costa detalló que este proceso generó un "peak de volatilidad financiera tras la inesperada magnitud de los anuncios realizados a inicios de abril", aunque en lo más reciente se observan algunas señales de disposición a privilegiar nuevos acuerdos. "Pese a la magnitud del shock, se debe destacar que los mercados financieros globales, incluido el chileno, han sido capaces de acomodar estos movimientos y funcionaron sin mayores disrupciones", afirmó.
A pesar del complejo panorama internacional, la presidenta del Banco Central enfatizó que Chile se encuentra en una mejor posición para enfrentar un deterioro significativo del escenario global. "Respecto de nuestro país, es importante señalar que se han corregido los desbalances de años previos y la situación financiera de los usuarios de crédito –hogares y empresas- ha ido mejorando a lo largo de los últimos trimestres". Añadió que "la banca presenta niveles de liquidez y capital que le permitirían enfrentar eventos adversos".
Costa recordó que Chile cuenta con "pilares fundamentales, tales como la solidez macroeconómica, un marco de regulación y supervisión financiera robustos y las herramientas para hacer frente a situaciones complejas". Sin embargo, advirtió que esto "no nos exime de seguir trabajando en su fortalecimiento".
En relación a la situación de hogares y empresas, el IEF destaca una mejora en su posición financiera. "Esta mejora en la posición financiera de los hogares se da en un contexto donde el aumento de los ingresos y del ahorro, junto con la reducción de las tasas de corto y largo plazo, han mejorado los indicadores de endeudamiento y carga financiera". Así, "el impago de los créditos de consumo se ha reducido, mientras que el hipotecario se ha estabilizado". Para las empresas, si bien "el incumplimiento comercial sigue elevado en perspectiva histórica", se observa una "disminución transversal entre los distintos sectores económicos". El endeudamiento agregado de las empresas se ubicó en 112% del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2024.
El sector inmobiliario residencial, que "ha prolongado su debilidad", sigue siendo un foco de análisis. Aunque las tasas hipotecarias han disminuido, "siguen en niveles mayores a los de años atrás", y se mantiene un "elevado stock de viviendas terminadas". No obstante, Costa señaló "incipientes señales positivas en el sector inmobiliario".
En este contexto, la presidenta del Banco Central informó que, en la Reunión de Política Financiera de la semana pasada, el Consejo decidió "mantener el Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) para el sistema bancario en un nivel de 0,5% de los activos ponderados por riesgo". Explicó que "este requerimiento es una medida macroprudencial de carácter precautorio que tiene por objetivo principal fortalecer la resiliencia del sistema bancario". Se estima que este nivel es "coherente con las condiciones macrofinancieras y de riesgo que enfrenta el sistema financiero".
El principal riesgo para la estabilidad financiera local, según el IEF, "proviene del escenario externo, en particular de un nuevo recrudecimiento de las tensiones geopolíticas y comerciales". Costa advirtió que "de darse un ajuste abrupto en el apetito por riesgo global, se podría generar una corrección en los precios de los activos, deteriorando las condiciones financieras para las economías emergentes". A nivel local, un factor de vulnerabilidad mencionado es "la menor profundidad del mercado de capitales respecto de episodios previos".
Los ejercicios de tensión realizados por el Banco Central, que someten a la economía a shocks severos, muestran que la banca "se mantiene solvente ante un shock severo". Incluso bajo la métrica más exigente de capital básico (CET1), "la banca también se mantiene solvente".
En sus reflexiones finales, Rosanna Costa reiteró que "nos enfrentamos a un panorama global de alta incertidumbre" y que "el comercio global y su institucionalidad están experimentando un cambio significativo y su impacto sobre la economía mundial es negativo, en particular para una economía pequeña y abierta como la nuestra".
Subrayó la importancia de "recomponer holguras y mejorar nuestras fortalezas". En materia fiscal, mencionó que si bien las proyecciones oficiales indican que la deuda pública se ubicaría por debajo del límite prudente del 45% del PIB en el corto plazo, "existen riesgos que podrían llevar a que la deuda supere ese nivel en los próximos años". La profundidad del mercado de capitales, afectada por los retiros de fondos previsionales, también fue destacada como un factor a fortalecer.
La presidenta del Banco Central concluyó enfatizando que el IEF "habla de riesgos, no de proyecciones" y que la tarea de generar resiliencia y amortiguar shocks externos "es esencial para la estabilidad y el crecimiento, y debemos enfrentarla como una tarea llena de desafíos y que tiene un carácter permanente".
Se espera que el Banco Central continúe monitoreando de cerca la evolución del escenario macroeconómico y financiero, tanto a nivel global como local, para adoptar las medidas que sean necesarias con el fin de cumplir su mandato de velar por el normal funcionamiento de los pagos internos y externos, y la estabilidad financiera del país. El Consejo también evaluará en la primera Reunión de Política Financiera de 2026 el inicio de la convergencia del RCC hacia su nivel neutral de 1% de los Activos Ponderados por Riesgo, "en la medida que las condiciones macrofinancieras y la evolución del crédito lo permitan".
Fuente información: https://www.bcentral.cl/inicio
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Una detallada radiografía de la salud del sistema financiero chileno en un contexto global complejo fue la que entregó esta mañana la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, ante la Comisión de Hacienda del Honorable Senado de la República. La economista presentó el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) correspondiente al primer semestre de 2025, un documento que, según explicó, se centra en "escenarios de riesgos que, aunque menos probables, son posibles", más que en proyecciones económicas.
La principal novedad del informe respecto a la edición anterior, de noviembre de 2024, es el "considerable aumento de la incertidumbre global tras los anuncios arancelarios realizados por el gobierno de Estados Unidos". Costa detalló que este proceso generó un "peak de volatilidad financiera tras la inesperada magnitud de los anuncios realizados a inicios de abril", aunque en lo más reciente se observan algunas señales de disposición a privilegiar nuevos acuerdos. "Pese a la magnitud del shock, se debe destacar que los mercados financieros globales, incluido el chileno, han sido capaces de acomodar estos movimientos y funcionaron sin mayores disrupciones", afirmó.
Fortalezas del sistema financiero chileno
A pesar del complejo panorama internacional, la presidenta del Banco Central enfatizó que Chile se encuentra en una mejor posición para enfrentar un deterioro significativo del escenario global. "Respecto de nuestro país, es importante señalar que se han corregido los desbalances de años previos y la situación financiera de los usuarios de crédito –hogares y empresas- ha ido mejorando a lo largo de los últimos trimestres". Añadió que "la banca presenta niveles de liquidez y capital que le permitirían enfrentar eventos adversos".
Costa recordó que Chile cuenta con "pilares fundamentales, tales como la solidez macroeconómica, un marco de regulación y supervisión financiera robustos y las herramientas para hacer frente a situaciones complejas". Sin embargo, advirtió que esto "no nos exime de seguir trabajando en su fortalecimiento".
En relación a la situación de hogares y empresas, el IEF destaca una mejora en su posición financiera. "Esta mejora en la posición financiera de los hogares se da en un contexto donde el aumento de los ingresos y del ahorro, junto con la reducción de las tasas de corto y largo plazo, han mejorado los indicadores de endeudamiento y carga financiera". Así, "el impago de los créditos de consumo se ha reducido, mientras que el hipotecario se ha estabilizado". Para las empresas, si bien "el incumplimiento comercial sigue elevado en perspectiva histórica", se observa una "disminución transversal entre los distintos sectores económicos". El endeudamiento agregado de las empresas se ubicó en 112% del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2024.
El sector inmobiliario residencial, que "ha prolongado su debilidad", sigue siendo un foco de análisis. Aunque las tasas hipotecarias han disminuido, "siguen en niveles mayores a los de años atrás", y se mantiene un "elevado stock de viviendas terminadas". No obstante, Costa señaló "incipientes señales positivas en el sector inmobiliario".
Decisiones de política financiera y riesgos persistentes
En este contexto, la presidenta del Banco Central informó que, en la Reunión de Política Financiera de la semana pasada, el Consejo decidió "mantener el Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) para el sistema bancario en un nivel de 0,5% de los activos ponderados por riesgo". Explicó que "este requerimiento es una medida macroprudencial de carácter precautorio que tiene por objetivo principal fortalecer la resiliencia del sistema bancario". Se estima que este nivel es "coherente con las condiciones macrofinancieras y de riesgo que enfrenta el sistema financiero".
El principal riesgo para la estabilidad financiera local, según el IEF, "proviene del escenario externo, en particular de un nuevo recrudecimiento de las tensiones geopolíticas y comerciales". Costa advirtió que "de darse un ajuste abrupto en el apetito por riesgo global, se podría generar una corrección en los precios de los activos, deteriorando las condiciones financieras para las economías emergentes". A nivel local, un factor de vulnerabilidad mencionado es "la menor profundidad del mercado de capitales respecto de episodios previos".
Los ejercicios de tensión realizados por el Banco Central, que someten a la economía a shocks severos, muestran que la banca "se mantiene solvente ante un shock severo". Incluso bajo la métrica más exigente de capital básico (CET1), "la banca también se mantiene solvente".
Desafíos y proyecciones
En sus reflexiones finales, Rosanna Costa reiteró que "nos enfrentamos a un panorama global de alta incertidumbre" y que "el comercio global y su institucionalidad están experimentando un cambio significativo y su impacto sobre la economía mundial es negativo, en particular para una economía pequeña y abierta como la nuestra".
Subrayó la importancia de "recomponer holguras y mejorar nuestras fortalezas". En materia fiscal, mencionó que si bien las proyecciones oficiales indican que la deuda pública se ubicaría por debajo del límite prudente del 45% del PIB en el corto plazo, "existen riesgos que podrían llevar a que la deuda supere ese nivel en los próximos años". La profundidad del mercado de capitales, afectada por los retiros de fondos previsionales, también fue destacada como un factor a fortalecer.
La presidenta del Banco Central concluyó enfatizando que el IEF "habla de riesgos, no de proyecciones" y que la tarea de generar resiliencia y amortiguar shocks externos "es esencial para la estabilidad y el crecimiento, y debemos enfrentarla como una tarea llena de desafíos y que tiene un carácter permanente".
Se espera que el Banco Central continúe monitoreando de cerca la evolución del escenario macroeconómico y financiero, tanto a nivel global como local, para adoptar las medidas que sean necesarias con el fin de cumplir su mandato de velar por el normal funcionamiento de los pagos internos y externos, y la estabilidad financiera del país. El Consejo también evaluará en la primera Reunión de Política Financiera de 2026 el inicio de la convergencia del RCC hacia su nivel neutral de 1% de los Activos Ponderados por Riesgo, "en la medida que las condiciones macrofinancieras y la evolución del crédito lo permitan".
Para entender mejor
- IEF (Informe de Estabilidad Financiera): Publicación semestral del Banco Central de Chile que analiza las vulnerabilidades, potenciales riesgos y mitigadores del sistema financiero chileno y su capacidad para absorber shocks severos.
- RCC (Requerimiento de Capital Contracíclico): Medida macroprudencial que exige a los bancos mantener un capital adicional en épocas de expansión del crédito, con el objetivo de fortalecer su resiliencia y poder liberarlo en caso de estrés financiero para mitigar impactos en la provisión de crédito. Se expresa como un porcentaje de los Activos Ponderados por Riesgo (APR).
- APR (Activos Ponderados por Riesgo): Suma de los activos de un banco ponderados según su nivel de riesgo crediticio. Es la base sobre la cual se calculan los requerimientos de capital regulatorio.
- Basilea III: Conjunto de estándares internacionales para la regulación bancaria, que busca fortalecer la solvencia y liquidez de los bancos. Chile está en proceso de completar su implementación.
- CMF (Comisión para el Mercado Financiero): Organismo público chileno que fiscaliza las entidades y actividades que participan de los mercados de valores, seguros y bancos e instituciones financieras en Chile.
- PIB (Producto Interno Bruto): Valor total de los bienes y servicios finales producidos en un país durante un período determinado, generalmente un año. Es el principal indicador de la actividad económica.
- UF (Unidad de Fomento): Unidad de cuenta reajustable según la inflación (IPC) utilizada en Chile para determinar el valor de ciertos créditos (como los hipotecarios), inversiones y contratos.
- CET1 (Common Equity Tier 1): Componente principal del capital regulatorio de un banco, compuesto por acciones ordinarias y utilidades retenidas. Es la medida más exigente de la solvencia de una entidad bancaria.
- Operaciones Repo (Acuerdos de Recompra): Contratos en los que una parte vende un activo financiero a otra con el compromiso de recomprarlo en una fecha futura a un precio determinado. Son instrumentos para la gestión de liquidez.
- TPM (Tasa de Política Monetaria): Principal instrumento de política monetaria del Banco Central. Corresponde a la tasa de interés objetivo para las operaciones interbancarias a un día. Sus movimientos influyen en las tasas de interés del sistema financiero.
- IPN (Informe de Percepciones de Negocios): Encuesta realizada por el Banco Central a empresas de diversos sectores y regiones del país para recoger su visión sobre la situación económica y las perspectivas de sus negocios.
- ECB (Encuesta de Crédito Bancario): Encuesta trimestral que realiza el Banco Central a los ejecutivos responsables de las áreas de crédito de las instituciones financieras para conocer su percepción sobre las condiciones de oferta y demanda de crédito.
Fuente información: https://www.bcentral.cl/inicio
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